Dissertação/Tese INFLUÊNCIA DO CUSTO DA TERRA NA VIABILIDADE ECONÔMICA DE PLANTIOS DE EUCALIPTO NO VALE DO JEQUITINHONHA - PPGCF

O objetivo de se realizar este trabalho foi avaliar a influência do custo da terra, em plantios de eucalipto na região do Vale do Jequitinhonha – MG; realizar análise econômica; e verificar os riscos da atividade com a aplicação de técnicas apropriadas. O projeto consistiu em povoamentos clonais de eucalipto, com horizonte de planejamento de 7 anos. Realizou-se a avaliação econômica mediante os seguintes critérios: Valor Presente Liquido (VPL), Taxa Interna de Retorno (TIR), Razão Beneficio Custo (B/C), Custo Médio de Produção (CMP) e Valor Presente Equivalente (VPE). A taxa de desconto utilizada foi de 8,75% a. a.., o preço da terra R$3.000,00/ha, a produção 210 m³/ha e o preço da madeira R$70,00/m³. Na análise de sensibilidade, considerou-se variações na produção da floresta em 240 m³/ha (cenário 1), 210 m³/ha (2) e 180 m³/ha (3), sendo que dentro destes, utilizou-se as variações dos preços das terras em R$4.000,00/ha; R$5.000,00/ha; R$6.000,00/ha; R$7.000,00/ha e R$8.000/ha, com taxas de juros de 6%, 9% e 12% a.a.. Para a análise de risco utilizou-se a técnica de simulação de Monte Carlo, mediante o uso do programa @RISK. Para análise do custo da terra, utilizou-se métodos que avaliaram as seguintes situações: desconsiderar o custo da terra, considerar os juros sobre o capital investido, considerar que a terra valoriza ou desvaloriza a uma taxa real (x), acrescentar o investimento em terra como custo e depois como receita, e o valor esperado da terra (VET). Os resultados indicaram viabilidade econômica para o projeto. Os valores foram: VPL = R$1.252,50/ha, TIR = 12%, B/C = 1,18, VPE = R$246,78/ha/ano, CPM = R$59,27/m³ e VET = R$5.820,29/ha. Na análise de sensibilidade a lucratividade dos cenários 1, foi afetada pelas variações na produção, preço da terra e pela taxa de juros, porém o projeto manteve-se viável economicamente para a situação em que o valor da terra foi R$ 4.000,00 com todas as taxas de juros (6%, 9% e 12% ao ano), em contrapartida, observa-se que as outras situações de preço da terra (R$ 5.000,00, R$ 6.000,00, R$ 7.000,00 e R$ 8.000,00), com a taxa mínima de atratividade de 12% ao ano, o projeto tornou-se inviável. O cenário 2 para todos os valores da terra, a produção de 210 m³/ha com uma taxa de juros de 12% ao ano, o projeto se torna inviável economicamente, já para 6% todos os valores da terra foi economicamente viável. No entanto, o cenário 3, com os valores da terra em R$4000, R$5000, R$6000 e R$7000, a uma taxa de 6% a.a.. foram às únicas situações viáveis nesse cenário. A simulação da análise de risco indicou que as variáveis que afetaram o VPL e a TIR, na sua ordem de importância foram: preço da madeira (R$/m³), produção da floresta (m³/ha) e o preço da terra (R$/ha). O método do custo da terra que considerou os juros sobre o capital investido, obteve um resultado de V0 = R$ 1.332,306/ha, representando os juros que o produtor desembolsa ao final dos 7 anos. Como resultado do estudo da valorização de mercado da propriedade rural, obteve-se um V0 = R$1.027,77/ha, sendo este o valor atual do custo da terra. O VET, calculado foi de R$13.049,06/ha, sendo viável economicamente investir no reflorestamento. Os métodos de cálculo do custo da terra são importantes, no entanto, não se pode deixar de lembrar que cada método parte de um princípio diferente, portanto fornece resultados diferentes.

The purpose of conducting this study was to evaluate the influence of the cost of land in eucalyptus plantations in the Upper Jequitinhonha - MG; perform economic analysis; and check the risks of the activity with the use of appropriate techniques. The project consisted of clonal eucalyptus plantations, with seven years of planning horizon. We conducted an economic evaluation using the following criteria: Net Present Value (VPL), Internal Rate of Return (TIR), Benefit Cost Ratio (B / C), Average Cost of Production (CMP) and Present Value Equivalent (VPE). The discount rate used was 8.75% a. a .., the price of land R$3,000.00 / ha, productivity 315m ³ / ha and the price of standing timber worth $ 65.00 / m³. In sensitivity analysis, we considered changes in forest productivity in 350m³/ha (scenario 1), 315m³/ha (scenario 2) and 280m³/ha (scenario 3), and within these, we used variations in price land in R$4.000,00/ha; R$5.000,00/ha; R$6.000,00/ha; R$7.000,00/ha and R$8.000,00/ha, with interest rates of 6, 9 and 12% pa. Timber prices and R$70.00/m³. For risk analysis, we used the technique of Monte Carlo simulation, by using the @ RISK software. To analyze the cost of land, we used methods that evaluated the following situations: disregard the cost of land, considering the interest on invested capital, considering that land appreciates or depreciates at a real rate (x), adding investment in land as cost and then as income, and the expected land (VET) value. Results indicate economic feasibility for the project. The values ​​were: VPL = R $ 1,252.50 / ha, TIR = 12%, B / C = 1.18, VPE = R $ 246.78 / ha / year, CMP = R $ 59.27 / m³ and VET = R $ 5,820 , 29 / ha. In sensitivity analysis, the profitability of the scenarios 1, was affected by changes in production, land prices and the interest rate, but the project remained economically viable for the situation where the land value was R $ 4,000.00 with all interest rates (6%, 9% and 12% per year), however, observed that other situations of land prices (R $ 5,000.00, $ 6,000.00 R, R $ 7,000.00 and R $ 8,000.00), with the hurdle rate of 12% per year, the project became unviable. Scenario 2 for all values ​​of the land, the production of 210 m³ / ha with an interest rate of 12% per year, the project becomes economically unfeasible, since 6% for all values ​​of the land was economically viable. However, scenario 3, with land values ​​in R $ 4,000, R $ 5,000, R $ 6,000 and R $ 7,000 at a rate of 6% pa. Were the only viable situations in this scenario. The simulation of risk analysis indicated that the variables affected the VPL and TIR, in their order of importance were: timber prices (R $ / m³), forest production (m³ / ha) and the price of land (R $ / ha). The cost method of land that held the interest on invested capital, got a result of V0 = R $ 1,332.306 / ha, representing the interest that the producer spends the end of seven years. As a result of the study of the market valuation of rural property, obtained a V0 = R $ 1,027.77 / ha, being the present value of the cost of land. The VET calculated was R $ 13,049.06 / ha, being economically viable to invest in reforestation. The methods of calculating the cost of the land is important, however, one can not help but remember that each method of a different principle therefore provides different results.